Энциклопедия экономических показателей

0. Как читать макро‑данные 🧭

Факт vs ожидание

Рынок чаще двигает отклонение от консенсуса, а не абсолютное значение.
Важно смотреть: факт, ожидание, предыдущее, ревизии.
Сильный сигнал: “факт лучше ожиданий” + подтверждение следующими релизами/компонентами.

Скорости и базы

MoM (месяц к месяцу) — скорость сейчас.
YoY (год к году) — эффект базы и инерция.
QoQ SAAR — квартальная динамика (часто годовая аннуализация).
Одинаковая цифра YoY может означать разные вещи при разных MoM.

✅ Универсальный чек‑лист трейдера по любому релизу:
1) Где мы в цикле (ускорение/замедление)?
2) Что было в ожиданиях (консенсус/позиционирование)?
3) Это “уровень” или “темп”? (price level vs inflation, jobs level vs job growth)
4) Есть ли ревизии и сдвиг сезонности?
5) Что подтверждает/опровергает релиз (связанные индикаторы)?

Leading / Coincident / Lagging (упрощённо)

Тип	Что это	Примеры
Опережающие (leading)	Дают ранний сигнал о смене темпа экономики	PMI/новые заказы, кредитные условия, спреды, ожидания, разрешения на строительство
Совпадающие (coincident)	Описывают “сейчас”	Промпроизводство, занятость, реальные продажи/доходы
Запаздывающие (lagging)	Подтверждают, когда тренд уже оформился	Безработица (часто), инфляция услуг, дефолты/просрочки

Мини‑схемы (чтобы “видеть” логику)

Схема 1: ВВП как сумма компонентов. Для рынка критично — структура роста, а не только общий %.

Схема 2: форма кривой доходности. Это не “магический предсказатель”, а свод ожиданий по ставкам/росту/риску.

⚠️ Типовые ошибки чтения макро:
• сравнивать YoY без MoM (эффект базы),
• игнорировать ревизии (часто “настоящая новость” внутри пересмотра),
• путать номинал и реал (рост продаж при высокой инфляции),
• смотреть “один показатель” вместо связки (например CPI без зарплат и услуг).

1. Выпуск и рост (ВВП и реальная экономика) 📈

Эти показатели отвечают на вопрос: экономика ускоряется или замедляется, и за счёт чего (потребление, инвестиции, экспорт и т.д.).

Индикатор	Частота	Что показывает	Ключевая “ловушка”
GDP / ВВП	квартал	общий выпуск	пересмотры + структура роста важнее одного числа
Industrial Production	месяц	производство	секторальные сдвиги, энерго/авто шум
Productivity	квартал	эффективность	цикличность: в спадах может “скакать” статистически
Capacity Utilization	месяц	загрузка мощностей	структурные изменения производств

ВВП (GDP, Gross Domestic Product) — главный агрегат выпуска

Что это: стоимость конечных товаров/услуг, произведённых внутри страны за период.
Формулы (упрощённо): по расходам: C + I + G + (X − M); по добавленной стоимости: сумма GVA.
Как читать: смотри общий рост + вклад компонентов (например рост “на запасах” слабее, чем рост “на спросе”).
Для рынков: сильный ВВП → поддержка валюты/доходностей, но реакция зависит от инфляции и ожиданий по ставкам.
Ловушки: крупные пересмотры; дефляторы; одноразовые факторы (запасы/экспорт).

Номинальный vs реальный ВВП — “сколько денег” vs “сколько объёма”

Номинальный отражает рост “в текущих ценах”.
Реальный очищен от инфляции (через дефлятор/ценовые индексы (chain-weighted)).
При высокой инфляции номинал может быть “красивый”, а реальный рост — слабый.
Для оценки благосостояния важнее реальный рост и ВВП на душу населения.

Дефлятор ВВП (GDP Deflator) — “инфляция по всему выпуску”

Что это: индекс цен, встроенный в расчёт реального ВВП (шире, чем CPI, т.к. покрывает весь внутренний выпуск).
Зачем: помогает разделить рост на “количество” и “цены”.
Как читать: рост дефлятора при слабом реальном ВВП = риск стагфляционного режима.

ВВП на душу населения (GDP per capita) — качество роста

Что это: ВВП / население (или рабочая сила).
Зачем: экономический рост при быстром росте населения может не улучшать уровень жизни так быстро.
Ловушки: миграционные волны, пересмотры населения, PPP vs рыночные курсы (для сравнений стран).

GNI/GNP (валовой национальный доход/продукт) — “доход резидентов”

Что это: близко к ВВП, но учитывает чистые доходы резидентов из-за рубежа (проценты/дивиденды/зарплаты).
Где важно: страны с большим внешним владением активами или значимой миграцией капитала.

Промышленное производство (Industrial Production, IP) — быстрый “термометр” цикла

Что это: выпуск промышленности (обычно: добыча, обрабатывающая, коммунальные).
Как читать: тренд IP + корреляция с PMI и экспортом.
Ловушки: погодные эффекты, энерго‑шум, перекосы в отдельных отраслях.

Загрузка мощностей (Capacity Utilization) — “насколько экономика близка к перегреву”

Что это: доля используемых производственных мощностей.
Почему важно: высокая загрузка → дефицит мощности → давление на цены/инвестиции.
Ловушки: долгосрочные структурные изменения (аутсорс, деиндустриализация).

Производительность (Labor Productivity) — драйвер долгого роста

Что это: выпуск на час труда/занятого.
Зачем: рост производительности позволяет расти зарплатам без перегрева инфляции.
В связке: смотри вместе с Unit Labor Costs (затраты на труд на единицу продукции).

Unit Labor Costs (ULC) — “зарплатная инфляция” через себестоимость

Что это: затраты на труд / реальный выпуск.
Почему важно: если ULC ускоряются, а производительность не растёт → давление на инфляцию услуг/маржу компаний.

2. Инфляция и цены 🔥

Здесь ключ: темп роста цен, его источники (товары/услуги/жильё/энергия) и устойчивость.

💡 Практика: инфляцию лучше читать как “матрицу” — headline vs core, товары vs услуги, жильё, зарплаты и ожидания.

Индикатор	Частота	Для чего	Типовой акцент рынка
CPI/HICP	месяц	инфляция потребителя	сюрприз относительно консенсуса
Core CPI	месяц	устойчивость	услуги/жильё/зарплаты
PPI	месяц	давление в цепочке цен	маржинальность/передача в CPI
PCE (US)	месяц	таргет ФРС	core PCE и услуги ex housing

CPI (Consumer Price Index) / ИПЦ — базовый индекс потребительских цен

Что это: изменение стоимости “корзины” товаров/услуг для домохозяйств.
Как читать: MoM (скорость) + YoY (инерция/база) + вклад компонентов (энергия/продукты/жильё/услуги).
Для рынков: сюрприз CPI часто влияет на ожидания ставок → FX, облигации, фондовый рынок.
Ловушки: сезонность; пересмотры весов; разовые эффекты (налоги/субсидии/тарифы).

HICP (Harmonised Index of Consumer Prices) — “европейский CPI”

Что это: гармонизированный индекс для сопоставимости стран (часто ключевой для ЕЦБ).
Важно: выделение core HICP (без энергии и продуктов) и инфляции услуг.
Ловушки: разные структуры экономики/энергетики в странах → разная чувствительность HICP.

Core CPI / Core HICP — инфляция без еды и энергии

Зачем: убирает самые волатильные компоненты, чтобы оценить устойчивый тренд.
Как читать: особое внимание услугам, аренде/жилью, медицинским/образовательным услугам.
Ловушки: “исключение” не делает показатель идеальным — в режиме энерго‑шока headline может “управлять” ожиданиями.

PCE Price Index (US) — индекс потребления, который чаще таргетирует ФРС

Особенность: веса и методология отличаются от CPI (часто считается более “репрезентативным” по потреблению).
Фокус рынка: Core PCE и сервисная инфляция (как устойчивый сегмент).
Ловушки: ревизии и различия методологий → расхождения с CPI возможны и нормальны.

PPI (Producer Price Index) — цены производителей

Что это: изменение цен “на выходе” производителей/оптового уровня.
Зачем: сигнал о давлении в цепочке себестоимости (сырьё → производство → розница).
Как читать: headline/core + компоненты (энергия/промтовары/услуги производства).
Ловушки: не всегда “передаётся” в потребительские цены (маржа/конкуренция/контракты).

Импортные/экспортные цены (Import/Export Prices) — канал валюты и торговли

Почему важно: ослабление валюты часто повышает импортную инфляцию (pass-through).
Для рынков: связывает FX и инфляцию, особенно в странах‑импортёрах энергии.

Trimmed Mean / Median Inflation — “очищение” от хвостов распределения

Что это: методы, которые уменьшают влияние экстремальных изменений цен в отдельных категориях.
Зачем: оценка “устойчивого ядра” инфляции, когда headline шумит.
Ловушки: методология отличается по странам/институтам → сравнивать аккуратно.

Инфляция услуг vs товаров — главный режимный маркер

Товары чаще реагируют на логистику/сырьё/FX и быстро разворачиваются.
Услуги обычно инерционнее и сильнее зависят от зарплат и рынка труда.
Если услуги “липкие” — центральному банку сложнее смягчаться.

Ожидания инфляции: опросы (surveys) и рынок (breakevens/swaps)

Опросы отражают ожидания домохозяйств/бизнеса (часто реагируют на бензин/еду).
Breakeven inflation (номинальные vs инфляционные облигации) — рыночная оценка инфляции на горизонте.
Почему важно: “якорение ожиданий” критично для политики центральных банков.
Ловушки: breakevens включают премии за ликвидность/риск, это не “чистая инфляция”.

Реальные ставки (Real Rates) — ставки минус инфляция

Что это: приблизительно: номинальная доходность − ожидаемая инфляция.
Почему важно: именно реальные ставки часто определяют финансовую “жёсткость” для экономики.
Ловушки: “какую инфляцию вычитаем?” (ex‑post vs ожидания) — разные ответы.

3. Рынок труда 👷‍♂️

Рынок труда влияет на потребление, инфляцию услуг и решения центрального банка. Часто это ключевой блок для FX и ставок.

Уровень безработицы (Unemployment Rate) — доля безработных в рабочей силе

Что это: % людей без работы, активно ищущих работу.
Как читать: вместе с участием в рабочей силе (LFP) и занятостью (Employment).
Ловушки: безработица может падать из‑за ухода людей с рынка труда (не всегда “сила”).

Участие в рабочей силе (Labor Force Participation Rate) — “сколько людей вообще участвует”

Почему важно: влияет на интерпретацию безработицы и потенциал экономики.
Ловушки: демография (старение), миграция, образование → структурные сдвиги.

Employment-to-Population (E/P) — занятость относительно населения

Часто лучше показывает “состояние занятости”, чем одна безработица.
Полезен для оценки скрытой слабости рынка труда.

Изменение занятости / payrolls (NFP и аналоги) — прирост рабочих мест

Что это: сколько рабочих мест добавлено/потеряно за период.
Для рынка: сильный сюрприз по занятости часто толкает доходности и валюту.
Ловушки: ревизии прошлых месяцев; сезонность (праздники, школа, туризм).

Job Openings (вакансии) — спрос на труд

Смысл: высокий уровень вакансий при низкой безработице → “tight labor market”.
Ловушка: не все вакансии одинаково “реальны” (дубли/подбор/стратегические объявления).

Quits Rate (увольнения по собственному) — уверенность работников

Рост quits часто означает, что людям легко менять работу → давление на зарплаты.
Падение quits — охлаждение рынка труда.

Initial Jobless Claims (первичные заявки на пособие) — быстрый weekly‑индикатор

Почему важно: один из самых оперативных сигналов ухудшения/улучшения рынка труда.
Ловушки: праздники, локальные эффекты, административные изменения.

Рост зарплат (Wage Growth: AHE/ECI и аналоги) — топливо инфляции услуг

Зачем: зарплаты → издержки услуг → устойчивость инфляции.
Как читать: номинально и реально (минус инфляция), + сопоставление с производительностью.
Ловушки: composition effect (смена структуры занятости меняет среднюю зарплату).

Средняя продолжительность безработицы — “инерция” слабости

Рост длительности часто означает, что работу находить труднее.
Запаздывающий индикатор: подтверждает ухудшение, когда оно уже началось.

4. Потребитель и домохозяйства 🛒

Потребление — крупнейшая часть спроса во многих экономиках, поэтому домохозяйства важны для оценки устойчивости роста.

Retail Sales (розничные продажи) — быстрый индикатор спроса

Что это: продажи в рознице (номинал).
Как читать: “реальные” продажи ≈ retail sales − инфляция (упрощение).
Ловушки: высокая инфляция может “рисовать” рост номинала при падении объёмов.

Реальные располагаемые доходы (Real Disposable Income) — база для спроса

Смысл: доходы после налогов и с учётом инфляции.
Почему важно: если реальные доходы падают → потребление уязвимо.

Потребление (Consumption / PCE) — “двигатель” ВВП

Смотри структуру: товары vs услуги (услуги обычно устойчивее).
В связке: доходы, сбережения, кредит.

Норма сбережений (Saving Rate) — буфер или стресс

Падение saving rate может означать поддержку потребления “за счёт буфера”.
Рост saving rate может быть “осторожность/страх” → риск замедления спроса.
Ловушка: резкие изменения из‑за трансфертов/налогов/пособий.

Consumer Confidence / Sentiment — ожидания домохозяйств

Почему важно: влияет на крупные покупки и склонность к риску.
Ловушки: настроение может падать из‑за политики/новостей при сильных “жёстких” данных.

Consumer Credit / кредит домохозяйств — поддержка спроса или риск

Рост кредита поддерживает потребление, но повышает уязвимость при росте ставок.
Смотри качество: просрочки, ставки по кредитам, долговая нагрузка.

Debt Service Ratio (обслуживание долга) — “сколько дохода уходит на платежи”

Почему важно: рост доли платежей ограничивает потребление.
Ловушки: изменения ставок и структуры долгов (фикс/плавающая).

5. Бизнес‑активность и опросы 🏭

Опросы и “быстрые” бизнес‑показатели часто дают ранний сигнал о развороте цикла.

PMI (Manufacturing/Services) — индекс менеджеров по закупкам

Что это: диффузионный индекс (часто порог 50: выше — расширение, ниже — сжатие).
Сильные компоненты: New Orders, занятость, цены.
Для рынка: PMI — быстрый индикатор “темпа” экономики.
Ловушки: PMI — опрос (настроение), может расходиться с “жёсткими” данными в шумные периоды.

New Orders (новые заказы) — опережающий компонент

Рост заказов → будущая загрузка/выпуск.
Падение заказов → риск снижения производства и занятости.

ISM (US) и национальные аналоги — детализация циклов

Полезны субиндексы: цены, поставки, занятость, заказы.
“Prices Paid” часто связывают с инфляционным давлением.

Durable Goods Orders (заказы на товары длительного пользования)

Смысл: инвестиционный и потребительский спрос на крупные покупки.
Ключевой фильтр: заказы на капитальные товары (capex proxy).
Ловушки: авиа/оборона могут искажать headline.

Factory Orders / новые заказы промышленности

Подтверждают динамику производственного спроса.
Важны вместе с запасами (inventories) и продажами.

Business Inventories (запасы) — цикл запасов

Рост запасов при слабых продажах → риск будущего снижения производства.
Падение запасов при росте продаж → будущий импульс к выпуску (restocking).

Business Confidence (Ifo/ZEW/NFIB и аналоги) — настроение бизнеса

Зачем: ранний сигнал по инвестициям, найму, планам цен.
Ловушки: может быть “эмоциональным”, поэтому лучше подтверждать жёсткими данными.

Корпоративные прибыли (в нацсчетах) — макро‑прибыльность

Не “метрика компании”, а агрегат по экономике.
Важна для оценок инвестиционного цикла и налоговых поступлений.

6. Недвижимость и строительство 🏠

Недвижимость чувствительна к ставкам и кредиту, часто усиливает циклы (через богатство домохозяйств и строительство).

Housing Starts (начало строительства) — импульс строительства

Почему важно: строительство влияет на занятость, спрос на материалы, кредиты.
Ловушки: погода, региональные эффекты, административные задержки.

Building Permits (разрешения) — опережающий индикатор starts

Разрешения часто “ведут” начало строительства на несколько месяцев.
Полезно смотреть в связке с ипотечными ставками.

Existing Home Sales / New Home Sales — спрос на жильё

Existing чувствительнее к ставкам и доступности кредитов.
New больше связан с строительным циклом и предложением.

House Price Index (индекс цен на жильё) — богатство и инфляция аренды

Почему важно: рост цен на жильё поддерживает эффект богатства, но ухудшает доступность.
Ловушки: лаги, изменения качества, разные методологии (повторные продажи, оценка).

Rent / Shelter Inflation — “липкая” часть инфляции

Компоненты аренды/жилья часто инерционны и влияют на core CPI/HICP.
Сдвиги в аренде могут приходить с лагом к ценам на жильё.

Mortgage Rates / ипотечные ставки и доступность жилья

Рост ставок снижает доступность и спрос, тормозит строительство.
Полезны индексы affordability (доля платежа в доходе).

Construction Spending (расходы на строительство) — объём инвестиций в стройку

Показывает реальную активность сектора (часто шире, чем продажи домов).
В связке: инфраструктурные госрасходы, ставки, PMI строительства.

7. ДКП, деньги и кредит 🏦

Этот блок отвечает: политика центрального банка жёсткая или мягкая, и как это проходит через деньги/кредит в экономику.

Ключевая ставка (Policy Rate) — цена краткосрочных денег

Почему важно: влияет на кредит, валюту, дисконтирование активов.
Как читать: не только уровень, но и форвард‑гайденс, траектория ожиданий (futures/OIS).
Ловушка: “номинальная ставка” без инфляции (реальная ставка может быть другой).

Реальная ставка (Real Policy Rate) — реальная жёсткость политики

При высокой инфляции номинальная ставка может быть “высокой”, а реальная — низкой/отрицательной.
Для рынков часто важнее именно реальный режим.

Баланс центрального банка (QE/QT) — ликвидность и финансовые условия

QE (расширение баланса) обычно смягчает условия; QT — ужесточает.
Как читать: темп изменения, состав активов, сроки погашений.

Денежные агрегаты (M1/M2/M3) — рост денег в системе

Зачем: быстрый рост денег может подпитывать спрос/инфляцию (но связь режимная и не механическая).
Ловушки: регуляторные изменения, сдвиги между депозитами и инструментами.

Кредит частному сектору (Private Credit Growth) — “топливо” цикла

Ускорение кредитования поддерживает рост, замедление — часто сигнал о будущей слабости.
Важно качество кредита: просрочки, стандарты, концентрации.

Банковские стандарты кредитования (Lending Standards Surveys) — опережающий риск

Что это: опросы банков (ужесточают/смягчают требования).
Почему важно: ужесточение стандартов часто предшествует замедлению экономики.

Ставки денежного рынка (OIS/SOFR/ESTR и аналоги) — “нервы” системы

Показывают условия краткосрочного фондирования и ожидания по политике.
Резкие всплески могут указывать на стресс ликвидности.

Кривая ожиданий по ставкам (rate path) — что рынок “ценообразует”

Главное: расхождение между заявлением ЦБ и ожиданиями рынка.
Часто именно “перепрайсинг траектории” двигает FX и доходности сильнее, чем один релиз CPI.

8. Финансовые условия и стресс 💥

Это “рыночные индикаторы”, которые отражают стоимость капитала и риск‑аппетит. Они часто опережают реальную экономику.

Доходности гособлигаций (sovereign yields) — цена безрискового капитала

Рост доходностей = ужесточение финансовых условий (обычно), но важно: из‑за инфляции или роста?
Смотри реальные доходности отдельно (если доступны).

Спред кривой (2Y–10Y и аналоги) — ожидания по росту/ставкам

Сужение/инверсия часто связывают с ожиданием замедления.
Ловушка: режимы QE/QT и премии за срок могут менять “сигнал”.

Кредитные спреды (IG/HY) — цена риска дефолта и ликвидности

Расширение спредов обычно = рост риска/стресса → давление на акции/кредит.
Сжатие спредов = риск‑он, облегчение фондирования.

CDS‑спреды (суверенные/корпоративные) — рынок страховки от дефолта

Полезно для стран и банковского сектора.
Резкие движения CDS часто сигналят о стресс‑режиме раньше “официальной статистики”.

Волатильность (VIX/MOVE и аналоги) — цена неопределённости

VIX — чаще про акции; MOVE — про облигации.
Рост волы = ужесточение условий, снижение аппетита к риску.

Спреды денежного рынка (FRA‑OIS / аналоги) — банковская нервозность

Рост таких спредов часто указывает на стресс фондирования/контрагентский риск.
Ловушка: разные режимы регулирования и переход на RFR меняют интерпретации.

Финансовые условия (FCI) — композит “стоимость денег + риск”

FCI пытаются агрегировать ставки, спреды, акции, FX в один показатель.
Используй как “градусник”, но не как точный сигнал входа.

Ликвидность (bid‑ask, глубина, repo) — “можно ли выйти без боли”

Падение ликвидности усиливает движения и повышает риск гэпов.
Важно в кризисные фазы и вокруг крупных событий (CPI/FOMC/ECB).

9. Внешний сектор и FX 🌍

Внешний сектор отвечает: страна зарабатывает или тратит валюту, насколько уязвима к потокам капитала, и как это связано с курсом.

Trade Balance (торговый баланс) — экспорт минус импорт

Почему важно: влияет на спрос/предложение валюты и вклад NX в ВВП.
Ловушки: цены сырья, сезонность, крупные разовые поставки.

Current Account (счёт текущих операций) — шире, чем торговля

Что включает: товары, услуги, доходы, трансферты.
Смысл: хронический дефицит → зависимость от притока капитала (важно для FX и риска).

Capital Flows (потоки капитала) — кто финансирует дефицит

FDI (прямые инвестиции) обычно стабильнее портфельных потоков.
Портфельные потоки более “горячие” и быстро разворачиваются при стрессе.

FX Reserves (валютные резервы) — подушка для стабильности

Рост резервов может означать приток валюты/интервенции; падение — защиту курса или отток.
Особенно важно для стран с фикс/управляемым курсом.

REER (Real Effective Exchange Rate) — реальный эффективный курс

Что это: курс к корзине партнёров с поправкой на инфляцию.
Зачем: показывает конкурентоспособность (высокий REER = “дорого”).

Terms of Trade (условия торговли) — экспортные цены vs импортные

Для сырьевых экономик критично: рост экспортных цен улучшает доходы и часто поддерживает валюту.
Падение terms of trade = ухудшение внешнего баланса.

NIIP (чистая международная инвестпозиция) — “кто кому должен” в накопленном виде

Что это: внешние активы − внешние обязательства.
Слабая NIIP может усиливать уязвимость к изменениям ставок/потоков.

10. Фискальная политика и госфинансы 🧾

Фискальные показатели влияют на спрос, премии за риск, траекторию долга и иногда — на инфляцию (через импульс спроса).

Budget Balance (дефицит/профицит бюджета) — текущая позиция государства

Дефицит может поддерживать рост (стимул), но повышает потребности в заимствованиях.
Профицит — обратная логика (но зависит от фазы цикла).

Primary Balance (первичный баланс) — баланс без процентных расходов

Показывает “структурную” способность держать долг без эффекта ставок.
Важно при росте доходностей: процентная нагрузка быстро ухудшает общий баланс.

Debt-to-GDP (долг/ВВП) — масштаб долговой нагрузки

Почему важно: влияет на доверие и премии за риск (особенно в EM/переферии).
Ловушка: важна не только величина, но и структура (сроки, валюта, доля фикс/плавающих ставок).

Interest Burden (процентные расходы) — уязвимость к росту ставок

Растущие расходы на обслуживание долга вытесняют другие расходы или требуют повышения налогов/заимствований.
Часто рынок реагирует на ускорение этой метрики.

Fiscal Impulse (фискальный импульс) — направление политики

Что это: попытка оценить, стимулирует ли бюджет экономику или тормозит (в “структурном” смысле).
Полезно для понимания “почему рост держится/падает”, даже когда ставка неизменна.

11. Сырьё и энерго‑макро ⛽

Сырьё влияет на инфляцию, торговый баланс и валюты (особенно у экспортёров/импортёров ресурсов).

Нефть (Brent/WTI) — ключевой ценовой фактор для инфляции и внешнего баланса

Рост нефти часто повышает инфляционные ожидания и давление на импортёров.
Для экспортёров нефти может улучшать terms of trade и поддерживать валюту.

Газ (Natural Gas) — региональная история + энергетическая инфляция

Сильно зависит от инфраструктуры/логистики (LNG) и сезонности.
В Европе/Азии может быть ключом к промышленности и CPI (энергетика).

Металлы (медь, алюминий и др.) — прокси промышленного цикла

Часто используются как “барометр” глобального производства/стройки.
Ловушка: спекулятивные потоки и ограничения предложения могут искажать сигнал.

Продовольствие (Food Price Index / агрокоммодити) — социально‑чувствительная инфляция

Сильно влияет на инфляцию и политический риск в развивающихся странах.
Зависит от погоды, логистики, экспортных ограничений.

Запасы нефти/продуктов (inventory data) — баланс спрос/предложение

Рост запасов при слабом спросе → давление на цены; падение запасов → tight market.
Ловушки: сезонность, стратегические резервы, разовые поставки.

Индексы сырья (CRB/BCOM и аналоги) — инфляционный барометр

Композиция индекса важна: энергетика может доминировать.
Полезно смотреть в связке с FX и ожиданиями инфляции.

Фрахт/перевозки (shipping rates) — давление в цепочке поставок

Рост ставок перевозок → риск будущего роста цен на товары (с лагом).
Ловушки: сезонные пики, геополитические маршруты, контейнерные дисбалансы.

12. Глобальные композиты и nowcast 🌐

Эти показатели агрегируют много сигналов и помогают быстро понять “режим”: рост/риск/инфляция.

Global PMI (глобальный PMI) — быстрый срез мировой активности

Полезен для оценки синхронности роста/спада между регионами.
Особенно важно: новые экспортные заказы и цены.

OECD CLI (Composite Leading Indicator) — опережающий композит

Смысл: сводит разные leading‑сигналы в один индикатор.
Используй для направления, не для точного тайминга.

LEI (Leading Economic Index) — индекс опережающих индикаторов

Часто включает заказы, ожидания, финусловия, заявки на пособие и т.п.
Сильные устойчивые падения обычно означают ухудшение фазы цикла.

Economic Surprise Index (сюрприз‑индексы) — “данные лучше/хуже ожиданий”

Показывает направление сюрпризов: экономика “удивляет вверх” или “вниз”.
Полезно для понимания тренда перепрайсинга ставок и FX.

Nowcasting (GDPNow и аналоги) — модельные оценки ВВП “в реальном времени”

Что это: модель, которая обновляет прогноз ВВП по мере выхода данных.
Плюс: дисциплинирует и показывает, какие релизы “двигают прогноз”.
Минус: модель может быть чувствительна к шуму и пересмотрам.

Global Inflation / Global Liquidity — “режим” инфляции и ликвидности

Идея: смотреть не страну в вакууме, а общий фон мировых цен и денег.
Особенно полезно для сырья, EM и глобальных риск‑активов.

World Trade Volumes — объём мировой торговли

Падение торговых объёмов часто сопровождает глобальное замедление.
Важная связка: промышленность + логистика + новые экспортные заказы.

13. Шпаргалки и словарь 🧠

Быстрые определения

Термин	Коротко	Зачем трейдеру
Headline	общий индекс	реакция на шоки (энергия/еда)
Core	без еды и энергии	устойчивость инфляции → ставки
MoM	месяц к месяцу	текущая скорость
YoY	год к году	инерция/база
QoQ SAAR	квартал аннуализ.	темп квартала в “годовом” виде
Revision	пересмотр	иногда “главная новость”
Output gap	разрыв выпуска	перегрев/недогруз → инфляция/политика
Financial conditions	стоимость денег + риск	опережает экономику

“Матрица интерпретации” (очень практично)

Если инфляция выше ожиданий

Обычно: ↑ доходности, ↑ ожидания ставок, FX усиливается (если ЦБ “ястреб”).
Но: если это только энергия, а core падает → реакция может быть слабее.
Смотри: услуги/зарплаты/ожидания — устойчивость важнее.

Если рост/занятость выше ожиданий

Обычно: ↑ доходности, ↑ FX, риск‑активы могут расти или падать (если боятся жёсткой ДКП).
Ключ: режим “good growth” vs “overheating”.
Смотри: инфляция и реакция ставок.

✅ Мини‑набор “10 must‑watch” для большинства трейдеров:
1) CPI/HICP (headline + core) • 2) PCE/core (если актуально) • 3) PMI (Mfg+Srv) • 4) Payrolls/занятость • 5) Unemployment+LFP • 6) Wage growth • 7) Policy rate + ожидания • 8) Yield curve slope • 9) Credit spreads • 10) Trade/Current Account (для FX‑стран).

Как строить “макро‑доску” под себя (без лишнего)

Выбери 1–2 главных риска режима: инфляция и/или рост.
Под каждый риск — 3 подтверждающих индикатора (например инфляция: core, услуги, зарплаты).
Добавь 2 индикатора финусловий (кривая, спреды) — они часто опережают.
Смотри всегда: факт vs ожидание + ревизии + реакция рынка.