Отчёты COT и индекс COT: как читать позиции участников

COT — Commitments of Traders, отчёты CFTC о позициях участников на охваченных фьючерсных рынках. Они помогают изучать распределение позиций. Отдельный расчёт индекса COT показывает положение выбранной величины внутри её исторического диапазона.

Обычное расписание CFTC — пятница, 15:30 по времени восточного побережья США, с данными за предшествующий вторник. Праздники и другие изменения могут сдвигать выпуск: проверяйте официальное расписание CFTC, а не фиксированное время в своём часовом поясе.

В заметке сохраняйте две даты: «позиции на…» и «отчёт опубликован…». Пятничный выпуск не отражает все сделки до закрытия пятницы. Сопоставляя его с графиком, учитывайте, какие цены и сведения уже были доступны в момент принятия решения.

На официальной странице COT представлены разные наборы данных. Их группы не взаимозаменяемы:

• Legacy: Commercial и Non-commercial среди подотчётных участников; отдельно показываются Nonreportable positions.
• Disaggregated: Producer/Merchant/Processor/User, Swap Dealers, Managed Money, Other Reportables — более подробное разделение по физическим товарам.
• TFF — Traders in Financial Futures: Dealer/Intermediary, Asset Manager/Institutional, Leveraged Funds, Other Reportables — разделение для финансовых контрактов.

У семейств есть различия в составе. Поэтому нельзя назвать Managed Money точным продолжением любой старой серии Non-commercial и без проверки склеить значения.

В Legacy величина Nonreportable получается как разность общего открытого интереса и подотчётных позиций. Из неё нельзя узнать количество участников или установить мастерство каждого из них. Называть эту группу заведомо «самой слабой» — необоснованное упрощение. Смысл категорий и открытого интереса приведён в пояснениях CFTC к отчёту.

Коммерческая или иная классификация описывает характер деятельности участника, а не обещает точность его прогноза. Позиции могут обслуживать задачи бизнеса и сочетаться с рисками вне наблюдаемого контракта.

Для одной группы в одном сопоставимом наборе данных обозначим длинные позиции как Long, короткие — Short. Чистая позиция Net = Long − Short. Рассматривайте обе исходные величины и недельное изменение: одинаковое Net может получиться при разном размере сторон.

Учебный пример: сейчас Long = 80 000, Short = 50 000 контрактов, Net = +30 000. Неделей раньше Long = 75 000 и Short = 55 000, Net = +20 000. Изменение Net равно +10 000: оно складывается и из увеличения длинных, и из сокращения коротких позиций.

Числа вымышлены. Не смешивайте Futures Only с Futures and Options Combined: во втором наборе опционы пересчитываются в фьючерсный эквивалент. Spreading — отдельный способ учёта взаимно уравновешенных позиций в предусмотренных категориях; его не следует произвольно прибавлять к Net.

Один из распространённых способов нормирования чистой позиции на выбранном окне из N недель:

Индекс = 100 × (Net сейчас − минимум Net за N недель) ÷ (максимум Net за N недель − минимум Net за N недель).

Используйте одну группу, один рынок и одну методику; укажите, входит ли текущая неделя в окно. В этой памятке входит. Если минимум равен максимуму, знаменатель равен нулю: значение по такой формуле не определено, его нужно пометить как отсутствующее.

Вымышленный пример: Net сейчас +30 000, минимум окна −20 000, максимум +40 000. Расчёт: 100 × 50 000 ÷ 60 000 ≈ 83,3. Это близость к верхней части собственного диапазона, а не 83,3% вероятности роста цены.

Высокое или низкое значение индекса говорит о положении выбранного ряда внутри выбранного исторического окна. Другое окно может дать другое число. Само значение не доказывает, что разворот стал вероятнее, и не задаёт момент входа: такие утверждения требуют отдельной проверки на истории.

Сравните исходные позиции, их изменение, масштаб открытого интереса и поведение цены. Для контроля даты и риска используйте торговый план и расчёт риска на сделку. Показатель COT не заменяет ни одно из этих решений.

1. Найдите рынок и код отчётного контракта.
2. Запишите дату позиций, дату выпуска и источник.
3. Зафиксируйте семейство, группу и Futures Only либо Combined.
4. Проверьте Long, Short, Net и изменения, пропуски и возможные пересмотры.
5. Если нужен индекс, запишите окно и правило работы с отсутствующими данными.
6. Отдельно объясните, как фьючерс связан с инструментом на вашем графике: связь с другой биржей, спотовым активом или акцией не тождественна.
7. Сохраните вывод и условие его пересмотра.

Сезонные данные рассматриваются отдельно в памятке о сезонности. Совпадение двух наблюдений ещё не является проверкой прибыльности торгового правила.